Banco de la República frenó recortes en la tasa de interés; se evalúan riesgos de la inflación e incertidumbre global

La Junta Directiva del Banco de la República decidió mantener la tasa de intervención sin cambios en 9,50% y con ello se hace una pausa en los recortes que venían desde 2023.

La mayoría de analistas esperan un recorte de 25 puntos. Por ejemplo, la encuesta del Citigroup mostró que 17 de los 25 consultados, esperaban un recorte de 25 puntos básicos, mientras que el resto preveía una pausa.

El ministro de Hacienda, Diego Guevara, dijo que el Gobierno no está de acuerdo con la decisión tomada por el Emisor porque considera que si bien han cambiado algunas expectativas sobre inflación, lo que se espera es que esta siga bajando.

“Esperamos que se dé una pausa corta y miraremos de manera responsable cómo se comporta el frente externo”, dijo Guevara.

Según la Junta Directiva del Banco de la República las razones para hacer una pausa en el recorte de las tasas de interés se basaron en los siguientes puntos:

• La inflación anual en diciembre se ubicó en 5,2%, el mismo nivel registrado en noviembre. La inflación sin alimentos ni regulados se redujo de 5,4% a 5,2%, jalonada por una menor inflación de servicios. Esta última, sin embargo, se mantiene en 7%.
• La tasa de inflación anual se ha reducido de manera sostenida desde marzo de 2023 en 8,1 puntos porcentuales y se espera que continúe convergiendo a su meta de 3%. Este proceso enfrenta retos asociados con: (i) un mayor incremento anual del índice de precios al productor, que entre octubre y diciembre pasó de 1,6% a 5,8%; (ii) un aumento en el salario mínimo que, al incluir el subsidio de transporte, superó en cerca de 6 puntos porcentuales (pp.) la inflación observada y en 8 pp. la meta de inflación; (iii) un repunte reciente en todas las medidas de expectativas de inflación. “Lo anterior en el contexto de incertidumbre en el frente fiscal y una tasa de cambio volátil”.

• El mercado laboral mantiene buenos registros con aumentos de la ocupación y caídas de la tasa de desempleo. El equipo técnico estima un crecimiento del PIB de 2,3% para el cuarto trimestre de 2024, superior a los crecimientos observados en cada uno de los tres trimestres anteriores. El crecimiento económico para 2024 se estima en 1,8% y para 2025 en 2,6%.
• Las condiciones financieras externas tienden a tornarse más restrictivas ante las políticas del nuevo gobierno de los Estados Unidos en materia de comercio, política energética y migración, que pueden tener efectos inflacionarios. Las tasas de interés de largo plazo en los mercados globales han mostrado aumentos persistentes, el ritmo esperado en los recortes de la tasa de interés de la FED ha disminuido, y el dólar se ha fortalecido.

“Esta es una decisión compleja, muchos bancos centrales han hecho pausas en su proceso de ajustes, la pausa la hacemos para evaluar la velocidad y la magnitud en que puede continuarse un proceso de relajamiento de la política monetaria que está en una postura restrictiva. Se desea, hacia el futuro tasas más bajas, acorde con una inflación que llegue a la meta. Sin embargo, hay elementos nuevos, sorpresas, y cuyo impacto no se han identificado, antes de seguir en el proceso de ajuste”, dijo Leonardo Villar.

Agregó que en parte esto se debe al alza salarial que hizo el Gobierno, que sumado con el auxilio de transporte representó un incremento de 11%, cuando inflación de 2024 fue de 5,2% “y hay preocupación por esto y un aumento de esa magnitud hace más retante el proceso de reducción de la inflación”.

Sobre el frente fiscal, el ministro Guevara dijo que están dadas las condiciones para pagar la deuda y que esto no debería ser una preocupación. Nadie niega que estamos en un punto fiscal retador, pero el Gobierno tiene un compromiso con el pago de la deuda pública", dijo.